Emerging Value on JD (JD)
公司名称 JD.com, Inc. (盈利更新)
主要经营地 中国
详细生意模式 中国最大电商零售商，快递物流（3,600仓库），食品配送（亏损部门），金融服务
护城河 🟡中：规模、仓储网络、客户粘性，但边际利润被快配战争压低
估值水平 9.3x 远期P/E，持有$11B净现金，$37B市值，ROI压力；2025年回购6.3%股份
EV/Market Cap 市值$37B，净现金$11B，可调整EV
网络观点 中立：Q4盈利中性（食品配送亏损抵消增长），700M活跃客户+30% YoY
AI观点 管理层称食品配送投资在2025年达顶，但margin恢复路径不明
原文日期 2026-03-25
作者简介 新兴价值分析
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