TTD

主要经营地

美国/全球（开放互联网广告）

详细的生意模式

开放互联网DSP：按广告投放额抽取约20%take rate，聚焦CTV与零售媒体，并推动UID2身份体系提升定向能力。

护城河

规模与数据网络效应、客户高留存（11年95%+）；与媒体/广告主生态深度绑定。

估值水平

FCF/EV 4.9%；EV/EBITDA 15.7x；PE 28.7x

EV/Market Cap

0.91x

网络观点

🟡观察：作者认可业务质量与长期增长，但更偏watchlist，估值仍较高，需等待更好价格。

AI的观点

我的判断：极高质量的广告科技资产，但当前FCF收益率不高，回报更依赖持续高增长。价值投资倾向在广告周期低谷/市场风险偏好下降时买入。关注风险：隐私监管、Walled garden挤压与宏观广告预算波动。

作者简介

社媒 @alex_dragut；专业投资者否；顶级作者否；13F持仓否；1年回报41.5%；历史总回报33.7% (17 trades)

This is a quick pitch on The Trade Desk (TTD), a self-service, cloud-based platform for ad buyers. The author highlights TTD's value proposition of transparency and objectivity, its strong client retention, and its leadership in developing a cookie-less identity framework. The author also notes the company's consistent profitability and growth, but raises concerns about high stock-based compensation and the potential threat of AI to the open internet ad market. The author concludes that while TTD is a high-quality business, the valuation is not yet compelling enough for a buy, suggesting an ideal entry point below $20/share.

主要经营地

Ventura, California

详细的生意模式

程序化广告DSP：为广告主提供跨渠道投放与数据优化，按广告花费抽成；受宏观广告周期与CTV渗透影响

护城河

独立DSP地位+数据与算法优化；与媒体/广告主生态的网络效应；但受隐私与平台规则影响

估值水平

FCF/EV 4.8%；TEV/EBITDA 16.07；P/E 29.31

EV/Market Cap

0.91x

网络观点

🟡持仓更新：此前执行强→仓位上升；后因一次业绩miss大跌。🌟主逻辑仍是长期份额提升与CTV趋势。

AI的观点

✅若CTV与程序化渗透持续提升，长期复利成立。⚠️估值对增长敏感；竞争来自Google等平台与数据壁垒。🔎看：客户留存、take rate、UID2/隐私替代方案进展与广告周期弹性。