LIEN
Silver Spike Investment Corp., is a a business development company. It is a specialty finance company, focuses on investing across the cannabis ecosystem through investments in the form of direct loan...
Lionheart's Newsletter on Chicago Atlantic BDC, Inc. (LIEN)
主要经营地
美国
详细生意模式
专业金融公司(业务发展公司BDC),前身为Silver Spike Investment(2022年SPAC),聚焦大麻生态系统直接放贷。组合约40家公司贷款,约16%平均利率,多为浮动利率。盈利来自利息净收入,按规定将多数应税收入作为股息分配。竞争对手包括AFC Gamma、Chicago Atlantic Real Estate Finance等大麻信贷机构
护城河
🟡中:大麻行业因联邦非法性传统银行回避,形成专业放贷利基与定价权,但行业本身监管与信用风险高
估值水平
PE 6.7x, P/NAV约0.73x(37%折价), 股息率约14%（BDC同业普遍P/NAV 0.85-1.0x,LIEN折价显著）
EV/Market Cap
EV USD 279.1M / MC USD 228.0M
网络观点
作者直言看多,论点是这只聚焦大麻的BDC交易于9.70美元vs 13.33美元NAV(37%折价)。40家公司贷款组合约16%平均利率、零非应计、多浮动利率,创纪录净投资收入,14%股息率(1.36美元/年)。公司正扩张至大麻以外的保险/制造业。作者测算37% NAV上行+14%收益率=51%潜在回报
AI观点
作者的折价+高息逻辑获WebSearch印证:截至2026年3月31日NAV每股13.33美元,组合40家公司加权收益率15.8%、零非应计(优于BDC行业平均),Q2'26股息0.34美元/股。被忽略的关键点:(1)近期报价已降至约9.06美元,折价更深可能反映市场对大麻信贷的持续担忧;(2)大麻联邦合法化长期是双刃剑——合法化反而会削弱专业放贷利基的定价权;(3)BDC固有的摊薄风险(低于NAV增发)被作者轻描淡写;(4)单一行业集中度高。初步结论:深度折价与高覆盖股息提供回报缓冲,但折价持续存在本身是市场对行业风险的定价,适合高风险收益型投资者