EQX

EQX (holding update): Up 179% in 2025, portfolio's top contributor at 11.8% of returns. Trading below $20-22 price target at $3,675/oz gold. Strong ops momentum, balance sheet deleveraging via Brazilian asset sales. At $4k/oz gold (12% below spot), estimates $1.5B FCF = 13.1% yield on debt-free basis. Capital returns likely.

📊 生意模式： 中型金矿生产商：运营金矿、扩产与并购整合；收入来自黄金销售

🏰 护城河： 资源储量与矿权组合；规模化运营与扩产管线；金价上行时现金流弹性

💰 估值水平： EV/FCF≈89.39x（TTM，FCF/EV≈1.12%）

📈 EV/Market Cap： ≈1.13x

💡 作者观点： ✅（作者在 2025H1）将部分资金/权重转向 Equinox：强调其相对同类中型金矿的估值折价与产量/整合催化；用更具杠杆与弹性的标的承接金价机会。⚠️同时隐含执行与运营波动风险（并购整合、矿山爬坡）。

🌍 主要经营地： 加拿大（总部）/ 美洲多国矿山