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Bio
Wexboy is the author of a value investing blog that primarily focuses on stocks listed in the UK, Ireland, and the US. His investment interests are broad, encompassing individual company stocks, investment funds, risk arbitrage, event-driven situations, and natural resource stocks. He is a self-taught value investor who started with an obsession with emerging markets and learned through experience.
Ideas
7 Ideas
2025 Annual Review Clawing My Way Back in Black
主要经营地
爱尔兰（农业/种业资产处置）
详细的生意模式
-
原业务为种薯等农业资产，当前以资产出售/处置为主
-
回报更依赖交易与资产价值兑现，而非经营扩张
护城河
⚠️经营型护城河弱（更像资产处置/转型）
估值水平
EV/EBITDA=-21.9x（口径失真）
EV/Market Cap
0.76x
网络观点
-
作者已退出，FY25 小幅获利；对种薯业务出售价格感到失望
-
观点偏“事件/资产处置结果不达预期”
AI的观点
🌟更像特殊情形而非常规价值股
✅看点：若后续继续处置资产/回款，可能有分配或回购空间
⚠️要核对：剩余资产结构、现金去向、是否还有隐含负债/担保、管理层意图
❌风险：缺乏清晰的“持续经营”复利逻辑
Alphabet Inc. (GOOGL) 投资分析
主要经营地
全球（互联网与云）
详细的生意模式
-
核心：搜索/YouTube 广告；增量：Cloud、订阅/硬件等
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现金流极强，资本开支与AI投入影响短期FCF表观
护城河
✅数据与分发入口、生态系统（Android/Chrome/YouTube）
✅规模与算力投入形成“资本壁垒”
⚠️监管与AI对搜索范式的潜在冲击
估值水平
FCF/EV=1.1%（≈EV/FCF 94.4x）（YB口径）
EV/Market Cap
0.98x
网络观点
-
作者全年大幅盈利并提高权重；强调营收增速走强、经营利润率稳健
-
作为组合核心“质量资产”持有
AI的观点
🌟超高质量，但“价值感”取决于你如何看 AI 投入期的回报与监管风险
✅看点：搜索与视频生态的持续变现、Cloud 规模效应、回购能力
⚠️要核对：AI带来的单位经济变化（流量获取成本、算力成本）、广告ROI与份额、监管诉讼进展
❌风险：若AI重塑搜索入口并压缩利润率，估值体系会重定价
KR1 Plc (KR1.L) 投资分析
主要经营地
英国（加密资产投资/质押）
详细的生意模式
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加密 VC + 持币 + 质押收益；NAV 主要来自加密资产市值
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质押业务带来经营性现金流，但高度依赖币价与链上生态
护城河
⚠️护城河主要是投资能力/资源/早期项目获取，难以“硬化”
❌强周期：宏观与币价决定短期回报
估值水平
P/NAV≈0.8x（文中）
EV/Market Cap
0.70x（YB口径，仅作参考）
网络观点
- 作者称其长期业绩极强，但当前以 0.8x NAV 折价交易；公司无债务、无稀释、质押利润率高
AI的观点
🌟把它当“折价的加密资产组合”更合适，而不是传统公司估值
✅看点：折价收敛、币市上行、质押收益复利
⚠️要核对：NAV 构成与流动性、托管与安全、治理结构、折价为何长期存在
❌风险：币价暴跌、监管冲击、折价扩大
Record plc (REC.L) 投资分析
主要经营地
英国（外汇对冲资管）
详细的生意模式
-
资产管理/外汇对冲与overlay，按 AUM 收费
-
业绩与 AUM、费率、市场波动相关
护城河
✅细分领域专业能力与长期客户关系
⚠️费率压力与 AUM 波动
估值水平
FCF/EV=5.9%（≈EV/FCF 17.1x）
EV/Market Cap
0.96x
网络观点
- 作者强调高股息率与AUM创新高，是组合里的“收益+稳健”仓位
AI的观点
🌟偏“股息+稳健现金流”标的：好处是现金回报，坏处是增长有限
✅看点：股息覆盖率、AUM 结构（机构客户稳定性）
⚠️要核对：费率变化、客户集中度、产品业绩与赎回周期
❌风险：市场波动/赎回导致利润快速下滑
Saga Furs Oyj (SAGCV.HE) 投资分析
主要经营地
芬兰（毛皮拍卖）
详细的生意模式
-
毛皮拍卖平台，赚取佣金/服务费
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行业强周期且受社会舆论与政策影响
护城河
⚠️行业“护城河”很难抵御结构性需求下行
❌政策/伦理风险高
估值水平
P/B≈0.35x；股息率≈8%+（文中）
EV/Market Cap
N/A（以资产/存货为主）
网络观点
- 作者从极低 PB 与高股息角度看“深度价值”，但也承认行业逆风、股价多年下跌
AI的观点
🌟这类更像“高风险烟蒂”：估值便宜不等于可投资
✅看点：若行业景气回升，弹性巨大
⚠️要核对：存货与拍卖价格周期、现金回收、政策禁令风险、股息可持续性
❌风险：结构性萎缩/禁令导致价值永久损失
Tetragon Financial Group Limited (TFG.AS) 投资分析
主要经营地
全球（另类资产控股/封闭式）
详细的生意模式
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封闭式投资公司，持有多类另类资产/资管权益
-
回报来自 NAV 增长+分红，股价常以折价交易
护城河
✅资产配置能力与另类资产入口
⚠️折价长期存在与治理折价
估值水平
折价/NAV（作者：折价~56%买入；含股息）
EV/Market Cap
N/A（封闭式基金）
网络观点
- 作者强调长期折价大、回报稳定、分红贡献；折价收敛可带来额外收益
AI的观点
🌟本质是“折价买一篮子资产”：关键不在PE/EV，而在 NAV 质量与折价是否收敛
✅看点：持续回购、折价收敛、NAV稳定增长
⚠️要核对：NAV 透明度、杠杆与流动性、管理层激励与费用结构
❌风险：折价可能长期不收敛，甚至扩大
VinaCapital Vietnam Opportunity Fund Limited (VOF.L) 投资分析
主要经营地
越南（封闭式基金）
详细的生意模式
- 投资越南股票/私募资产；股东回报来自 NAV 变化+折价变化+分红
护城河
⚠️基金折价、费用结构与流动性导致“结构性折价”
估值水平
折价/NAV≈21%（文中）
EV/Market Cap
N/A（封闭式基金）
网络观点
- 作者指出 2025 基本持平且显著跑输越南指数，折价仅小幅收敛；汇率逆风影响收益
AI的观点
🌟这是“国家/市场 Beta + 折价交易”工具，不是公司型价值股
✅看点：越南长期增长+折价收敛
⚠️要核对：费用率、持仓透明度、流动性、折价长期存在原因、汇率风险对冲可能性
❌风险：折价可能长期不收敛且汇率继续侵蚀回报