mattlindsay.substack.com/@the-market-maven
Bio
Matt Lindsay is a part-time investor and the author of the "Value & Error" Substack newsletter. He describes himself as a lifelong learner and bookworm with a curiosity that leads him to random places. His writing focuses on sharing his findings, thoughts, and investment ideas through portfolio updates and a regular watchlist.
Ideas
6 Ideas
The Market Maven on Timee, Inc. (TIMEE, INC.)
主要经营地
日本
详细的生意模式
即时用工双边平台：B 端缺工企业发布临时班次，C 端兼职者接单；按成交抽佣（take rate）与增值服务收费
护城河
✅供需流动性带来的网络效应
✅品牌/信用体系与履约能力
⚠️抽佣过高可能引发替代
估值水平
FCF/EV 1.7%；EV/EBITDA 16.28x；P/E 23.39x
EV/Market Cap
0.98x
网络观点
🌟在日本劳动力短缺背景下，竞品退出后更像“赢家通吃”
⚠️30% 抽佣高，长期需证明定价权与留存
AI 的观点
✅若复用率高、供给端粘性强，平台型经营杠杆会很漂亮
❌监管（用工/社保）与补贴竞争可能压缩 take rate
🔎核查：活跃度、班次履约率、获客成本、单位经济学
作者简介
Twitter @MattLindsay；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报71.0% (6 trades)；1年回报20.5%
The Market Maven on Duolingo, Inc. (DUOLINGO, INC.)
主要经营地
美国
详细的生意模式
同上：语言学习平台，订阅+广告
护城河
✅品牌+产品体验强
⚠️增长天花板与估值敏感
估值水平
FCF/EV 6.5%；EV/EBITDA 30.34x；P/E 13.95x
EV/Market Cap
0.80x
网络观点
🌟强调 DAU/参与度强、增长历史优秀，偏“watchlist”
⚠️估值仍按高增速定价
AI 的观点
✅可作为“质量成长”跟踪，但不是传统价值
❌一旦增速下修，回撤可能非常快
🔎核查：增长来源（新市场还是提价）、用户粘性与内容扩展能力
作者简介
Twitter @MattLindsay；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报71.0% (6 trades)；1年回报20.5%
The Market Maven on ICON Public Limited Company (ICON PUBLIC LIMITED COMPANY)
主要经营地
爱尔兰
详细的生意模式
CRO：为药企提供临床试验外包服务，按项目/里程碑收费，行业具规模效应
护城河
✅流程、合规与规模壁垒
✅客户粘性较强
⚠️行业景气与诉讼/合规风险
估值水平
FCF/EV 10.5%；EV/EBITDA 6.30x；P/E 11.86x
EV/Market Cap
1.46x
网络观点
🌟股价大跌源于会计调查（影响比例小），作者认为市场反应过度
⚠️任何“财务口径不可信”会压估值很久
AI 的观点
✅10%+ FCF/EV 在高质量 CRO 中偏便宜，若问题可控有修复空间
❌合规/审计问题若扩散，会破坏客户信任
🔎核查：调查结论、合同积压（backlog）、现金流与诉讼风险披露
作者简介
Twitter @MattLindsay；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报71.0% (6 trades)；1年回报20.5%
The Market Maven on Lifecore Biomedical, Inc. (LIFECORE BIOMEDICAL, INC.)
主要经营地
美国
详细的生意模式
注射剂 CDMO：为药企提供开发+生产服务，依赖产能利用率与订单质量
护城河
✅合规资质与客户切换成本
⚠️负债/质量事件/产能爬坡风险
估值水平
FCF/EV -3.5%；EV/EBITDA -119.93x；P/E -5.62x
EV/Market Cap
1.63x
网络观点
🌟把它当作“事件/转型观察标的”，受益注射剂外包趋势
⚠️盈利与现金流仍弱
AI 的观点
✅若产能利用率上来、毛利修复，弹性大
❌财务杠杆+质量/合规风险是最大雷区
🔎核查：债务契约、客户集中、FDA/质量披露、capex 与现金消耗
作者简介
Twitter @MattLindsay；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报71.0% (6 trades)；1年回报20.5%
Watchlist Radar - Week 8
Lifecore Biomedical is a Contract Development and Manufacturing Organization (CDMO) specializing in injectables. The company is currently operating at only 20% of its capacity after a recent expansion, presenting a significant opportunity for growth. Management has indicated a potential sale in the coming years, with precedent transactions suggesting a valuation multiple significantly higher than its current market price.
2025 Annual
A look back at the investment performance and key takeaways from 2025.