Lux Opes Research on ALSO Holding AG (ALSO HOLDING AG)

主要经营地 瑞士

详细的生意模式 欧洲 IT 分销+服务平台：向企业/渠道销售硬件、软件、云与 IT 服务；通过并购（如 WestCoast）做规模与品类扩张，赚分销毛利+服务利润+供应链/融资服务收入

护城河 ✅规模化物流与供应链 ✅与上游厂商/下游渠道的长期关系 ⚠️本质低毛利、营运资金敏感

估值水平 FCF/EV -9.4%；EV/EBITDA 7.88x；P/E 15.67x

EV/Market Cap 1.13x

网络观点 🌟并购带来收入大增，但 EBITDA 受一次性因素与供应商调整拖累低于预期 ⚠️整合期利润率与现金流波动更大

AI 的观点 ✅若并购协同兑现，估值有修复空间 ❌分销生意“低毛利+重营运资金”，负 FCF 不能忽略 🔎核查：净债务/库存周转/返利稳定性、并购后 ROIC

作者简介 Twitter @LuxOpesResearch；专业投资者❌ 否；顶级作者❌ 否；总回报5.9% (190 trades)；1年回报3.3%