Bourseko on Uber Technologies, Inc. (UBER)

主要经营地 美国

详细生意模式 Uber在全球开发并运营专有技术平台，三大业务为出行(网约车)、外卖配送(Uber Eats)及货运(Freight)。双边平台撮合司机/骑手与用户，盈利靠交易抽佣及广告。Uber One订阅会员提升留存。与Lyft、DoorDash、滴滴等区域玩家竞争，自动驾驶(robotaxi)为长期变量

护城河 🟢强：全球最大出行网络形成双边网络效应与规模经济，跨出行/外卖的多业务协同与超级App生态构成转换成本，品牌与流动性壁垒高

估值水平 远期PE约20-22x（同行DoorDash等约40x，相对成长性估值偏合理）

EV/Market Cap EV $154.5B / MC $152.0B

网络观点 作者更新Q1业绩：收入$6.8B(FX调整+10%，英国模式变化扭曲报告增长)，订单额$53.7B(FX调整+21%)超指引；1.99亿月活(YoY+17%)，36.4亿次行程(+20%)。营业利润率14.6% vs上年10.6%。Uber One会员升至5000万。$3B回购。Q2指引订单额$56.3-57.8B(+18-22%)、EPS $0.78-0.82(+31-38%)均超预期。作者认为当前20x远期P/E对应30%+ EPS增长仍被低估

AI观点 作者对Uber盈利拐点与PEG吸引力的判断合理，盈利能力改善确实显著。但robotaxi被简单列为单一风险，实则是双刃：WebSearch显示Q1 GAAP营业利润同比+57%至$19亿、调整后EBITDA +33%，基本面强劲，且Uber正与Waymo等合作把自动驾驶车队接入平台，可能从颠覆者转为受益者。被忽略风险：(1)若OEM/科技公司自建出行网络绕过Uber平台，长期抽佣模式受威胁；(2)外卖业务竞争与监管(司机分类法案)持续；(3)20x远期P/E已非便宜，依赖增长持续兑现。结论：高质量复合增长平台，估值合理偏低，robotaxi为长期不确定性而非近期威胁，可逢回调配置