JapaneseIPO on Tokyo Century (8439.T)

主要经营地 日本

详细生意模式 日本综合性多元化金融租赁巨头，五大板块：设备租赁、汽车移动（与 NTT/伊藤忠合作）、专业金融（飞机/船舶/不动产/能源租赁）、环境基础设施和国际业务。盈利模式为租赁利差+残值收益+处置收益

护城河 🟡中：伊藤忠 29.8%+NTT 9.9% 战略股东带来稳定融资和客户网络；飞机租赁规模化+残值管理构成软壁垒；但租赁业整体进入门槛低

估值水平 PE 10.83x、EV/EBITDA 13.78x、PB 1.07x；vs Orix PE 9-10x、三菱 HC Capital PE 8-9x

EV/Market Cap EV ¥6.28T / MC ¥1.20T

网络观点 JapaneseIPO 强调 FY3/26 净利 ¥111.3B（+30.5%）超指引（俄罗斯飞机保险 $545M 一次性赔付）；FY3/27 指引 ¥123B vs 共识 ¥105B；新 MTP 目标 FY3/30 ¥200B 净利

AI观点 WebSearch 验证 Tokyo Century 2026/5 业绩，营收指引 ¥412.61B 但分析师对 EPS 下调 -8.8% 意外。批判：(1) FY3/26 含 ~¥80B 一次性赔付，正常化 PE 15-17x；(2) >¥2T 航空 M&A 在飞机资产估值高位执行存周期顶部风险。IRR 8-12%