Rijnberk InvestInsights on Uber Technologies, Inc. (UBER)

主要经营地 美国

详细生意模式 全球最大出行+外卖+货运聚合平台，三大业务部门：Mobility、Delivery、Freight，通过双边市场撮合抽佣，叠加 Uber One 会员订阅、广告业务与 AV 聚合三大新增长引擎

护城河 🟢强：双边规模网络效应+5000 万 Uber One 会员锁定+Mobility 与 Delivery 交叉销售飞轮

估值水平 PE 18.7x, EV/EBITDA 21.4x

EV/Market Cap EV $157.1B / MC $153.6B

网络观点 (Rijnberk 视角) bull case 为"12x FCF + 0.9x PEG"现金流估值视角：TTM FCF $98 亿（18% 利润率）、Q1 股票回购$30 亿、调整 EBITDA 利润率 18.9%（+240bps）、毛利 39.2%（+510bps），AV 侧$100 亿承诺含 10k 辆 Lucid Robotaxi。PT $146、IRR 至 2028 年达 26%

AI 观点 WebSearch 确认 Q1 2026 Gross Bookings $537 亿（+25%），营收$132 亿（+14%），调整 EBITDA $25 亿（+33%），non-GAAP EPS $0.72（+44%）。AV 战略升级：2026 年底前在多达 15 城开通 AV，新设 Uber Autonomous Solutions 业务单元。UBER 已从昔日成长股转为"复利现金牛+AV optionality"组合，16x FCF 的目标倍数取决于 AV 资本支出节奏与监管