The Reservist on Toast, Inc. (TOST)

主要经营地 美国

详细生意模式 餐饮垂直一体化云软件+支付平台，提供 POS 终端、订单管理、库存、人力、外卖、营销、Toast Capital 放贷等模块，按 SaaS 订阅+支付手续费(GPV 处理)+金融服务模式收费

护城河 🟢强：餐饮垂直 SaaS+支付网络规模效应

估值水平 PE 25x 2026, EV/EBITDA 30.4x

EV/Market Cap EV $12.77B / MC $14.52B

网络观点 Q1 净增 7000 个门店(同比多 1k)，总数 17.1 万(+22% YoY)，超所有华尔街模型。总 ARR $21.5 亿(+32%)，SaaS ARPL +4.8%，FinTech 费率+2bps 至 0.61%。毛利率环比扩展 160bps 至 27.4%，净利润$1.26 亿(+100%)。FY 指引 EBITDA $790-810M

AI 观点 WebSearch 确认 Q1 2026 净增 7000 门店，总数 17.1 万(+22%)。ARR 增长 26% YoY 至$22 亿，SaaS ARR 增长 27%。Payments ARR 及 fintech 毛利+24%。SaaS+fintech 总变现首次突破 GPV 1%。公司上调 FY 2026 非 GAAP 订阅+金融科技毛利至$22.9-23.2 亿(+21-23%)和调整后 EBITDA $790-810M。ToastIQ AI 能力推动盈利型成长叙事