David Perlmutter on QUALCOMM (QCOM)

主要经营地 美国

详细生意模式 全球领先无线半导体设计公司,核心业务为Snapdragon手机SoC、无线调制解调器、汽车数字座舱与ADAS芯片、IoT连接芯片及QTL专利授权,正切入超大规模AI数据中心定制芯片市场

护城河 🟢强:5G/Wi-Fi专利组合、Snapdragon技术领先、汽车设计赢得长尾订单

估值水平 23.94x P/E,17.93x Fwd P/E

EV/Market Cap EV $236B / 市值 $231B

网络观点 市场对QCOM Q2 FY26营收$10.6B、汽车业务$1.33B(+38%)创纪录、$20B回购计划及拿下超大规模数据中心客户订单整体积极。但Q3指引$9.2-10B和中国Android去库存被视为短期逆风,管理层称Q3为底部

AI观点 Qualcomm业务结构正从单一手机依赖向多元化AI/汽车/IoT转型,汽车收入年化达$5B里程碑、FY26有望超$6B,Hyperscaler定制芯片是估值重估关键。Q2非GAAP EPS $2.65达指引高端、利润同比大幅提升显示利润率改善实质。手机业务受中国安卓周期性疲软和Apple自研基带威胁,但管理层将2027年苹果调制解调器份额下滑已部分反映在估值中。23x P/E反映市场对AI数据中心叙事的部分定价,需关注H2客户出货执行