The Loh-Down on Amazon.com, Inc. (AMZN)

主要经营地 美国

详细生意模式 同上 Amazon 综合体业务模式：电商+AWS 云+广告+物流+流媒体，Trainium 自研芯片与机器人物流是关键差异化抓手

护城河 🟢强：云规模、Prime 锁定、广告飞轮、自研芯片四重护城河叠加

估值水平 PE 32.9x、EV/EBITDA 17.7x

EV/Market Cap EV $3.05T / MC $2.96T

网络观点 The Loh-Down 作为新仓位入场，看好 AMZN 落后 MAG7 5 年股价表现 despite AWS 扩展 LLM 使用、Trainium 获生产/需求、机器人物流 ROI 浮现，押注超大规模厂商追上后长期持有

AI观点 AWS Q1 +28%、Trainium2 售罄/Trainium3 量产/Trainium4 被预订的强劲数据可为 bullish 论点提供基础，估值 $2.96T 市值 PE 32.9 相对 MSFT/GOOGL 处于 Mag7 中位偏低，但 $200B capex 2026 计划意味着 FCF 压力延续至 2027，long thesis 需要 AWS revenue growth(+28%) 持续加速并将自研芯片优势转化为 EBIT 扩张，否则 capex 消化期股价跑输 Mag7 概率仍存