The Oak Bloke on ASA International Group PLC (ASAI.L)

主要经营地 英国(全球微金融)

详细生意模式 微金融公司,向新兴市场13国(亚洲/非洲)约300万低收入女性企业家发放小额贷款,贷款簿+25% YoY至$631M,通过本地分支网络+移动端发放,FY25 NIM 39.3%,坏账率<1%

护城河 🟡中:本地分支网络+多年信用数据库+牌照壁垒,但新兴市场风险+宏观汇率波动较大

估值水平 PE 5.09x, 股息率 6.55%

EV/Market Cap Mcap GBP 290M

网络观点 The Oak Bloke看多,认为贷款簿+25%且PAR30仅2%,FX gain $15.9M, 印度退出节省$28M亏损,巴基斯坦受益伊朗石油走廊重启,内在价值215p,5%股息+回购,从经营性危机走出后估值修复空间大

AI观点 ASAI 2025/2026业绩持续改善,FY24扭亏,FY25 H1管理层重申高增长指引,印度业务剥离已完成减少拖累.43.8% ROE+56.8% cost-income比同行优秀.批判:微金融商业模式天然脆弱,新兴市场货币贬值与监管历史上多次冲击同业,5x PE反映的不仅是低估,还含尾部风险.结论:风险调整后值得small position,但仓位需控制