Montaka Global Investments on Uber Technologies, Inc. (UBER)

主要经营地 美国

详细生意模式 全球最大出行+外卖平台。三个分部：Mobility（打车）、Delivery（外卖+杂货）、Freight（货运）。轻资产平台，从司机/餐厅/广告主收佣金。客户：消费者、餐厅、商家、广告主、司机。竞争：Lyft、DoorDash、滴滴及未来 Waymo/Tesla AV 直接对手

护城河 🟢强：双边/多边网络效应飞轮（用户、司机、商家、广告主）、城市级密度护城河、规模化数据资产、品牌、AV 调度伙伴关系（Waymo 合作）

估值水平 PE 15.76x / EV/EBITDA 22.98x，相对 DASH(EV/EBITDA ~30x+)便宜，相对历史增长股估值合理；FCF 收益率约 4.4% 支撑

EV/Market Cap EV $152.8B / MC $151.7B

网络观点 Pitch 论点：Montaka 新建仓回调买入。竞争护城河来自规模化网络与飞轮（用户、司机、商家、广告主），与 DASH 类似。在 agentic AI 世界优势继续兴盛。最近数据显示 AV 颠覆风险下降，移动市场扩张概率上升。催化剂：AV 伙伴关系加深、广告业务变现

AI观点 WebSearch 更新：2026 Q1 指引 gross bookings $52-53.5B（17-21% cc 增长），$10B robotaxi 投资($7.5B 采购+$2.5B 股权)；Waymo 通过 Uber 周提供 25 万次付费搭乘；AV 市场上 Uber 已在 Austin/Atlanta 超越 99% 人类司机生产力；与 Lucid Gravity 合作 SF 湾区 2026 末投放；新增酒店预订 in-app。批判：市场对 Waymo 独立直营威胁定价过度（实际 Waymo 转 Uber 化已成事实），但被忽略的真正风险是 Tesla Robotaxi+特斯拉自有车主网络可能绕过 Uber 调度层（仅约 5-10% 概率但尾部冲击大）。被忽略机会：广告业务（高毛利）2027 预计破 $2B，FCF 收益率被低估。结论：质量复利型核心持仓，AV 短期是顺风非逆风