Plural Investing on Judges Scientific plc (JDG.L)

主要经营地 英国

详细生意模式 英国连续并购整合者，专注于收购和经营利基科学仪器制造商，组合包括质谱、光谱、材料测试、X射线衍射等多个细分领域的小型企业

护城河 🟢强：分散化的利基市场龙头组合、20年长期跟踪记录的资本配置能力构成强大护城河

估值水平 PE 58.11, EV/EBITDA 11.79

EV/Market Cap EV £360.84M / MC £315.04M

网络观点 英国连续并购者收购利基科学仪器，20年20% ROIC，5倍EBIT买入。创始人主席，9%内部所有权。EPS从£3.4平均(2022-24)降至£2.25指引，原因是美国大学资金不确定性。国会通过NIH预算增加，订单改善。25倍EV/FCF但13倍正常化盈利

AI观点 JDG.L是英国版"小型Constellation Software"故事，长期复合机器，但当前面临独特的逆风窗口。20年20% ROIC和5倍EBIT收购倍数的纪律是行业最佳实践。然而，DOGE削减和欧洲学术资金压力对销售周期构成短期挑战。JDG.L的多元化和小金额收购模式提供下行保护。58倍报告PE误导，13倍正常化盈利更能反映真实估值