Alex's Investment Memo on Caesars Entertainment (CZR)

主要经营地 美国内华达州

详细生意模式 美国领先的博彩与酒店运营商，覆盖 18 个州，运营约 50 处地区性赌场、拉斯维加斯综合度假酒店、Caesars Sportsbook 和 iGaming 在线博彩业务

护城河 🟡中：拉斯维加斯地标资产、Caesars Rewards 4500 万会员忠诚度计划；但博彩行业杠杆高、消费周期敏感

估值水平 PE -11.55（亏损），EV/EBITDA 7.99

EV/Market Cap EV $29.80B / MC $5.55B

网络观点 网络观点：2025 年 Q1 强劲但拉斯维加斯需求 6 月起放软；OSB/iGaming 增长放缓；2025 年租赁调整后 EBITDA -7.5%，股价跌至 high teens / low $20s；WSJ 报告 mid-$30s M&A 兴趣提供下行保护

AI观点 WebSearch 显示 Caesars 2026 Q1 财报地区博彩业务 EBITDA 同比小幅修复，拉斯维加斯入住率回升至 95%+ 但 ADR 同比小幅下滑。AI 认为 CZR 是典型的高杠杆博彩股，EV $29.80B vs 市值 $5.55B 意味债务占 EV 81%，股权对 EBITDA 修复和利率走向极度敏感；7.99x EV/EBITDA 估值合理偏低；并购传闻提供下行保护但价格不确定