Wedgewood Partners on Chubb Limited (CB)

主要经营地 瑞士苏黎世

详细生意模式 全球最大的上市财产意外保险公司之一，业务覆盖 54 个国家，提供商业保险、个人保险、再保险、人寿保险产品，通过经纪人、代理人和直销 D2C 数字渠道分销

护城河 🟢强：全球承保规模、风险定价数据库、A++ 财务实力评级、严格的承保纪律和巴菲特持仓背书构成深厚护城河

估值水平 PE 11.46，EV/EBITDA 8.26

EV/Market Cap EV $129.59B / MC $126.10B

网络观点 网络观点：Q4 核心运营收入 +25%，净保费 FX 中性 +8%，创纪录低综合成本率；新业务中小市场 +17%，国际零售保费通过大型中介和 D2C 数字渠道 +13%；安静的巨灾年份带动业绩，历史在高巨灾期亦展现韧性

AI观点 WebSearch 显示 Chubb 2026 Q1 财报核心运营 EPS 创纪录，财产险综合成本率维持在 86% 左右行业最优水平。AI 认为 11.46x PE 对于一家 ROE 15%+、双位数 EPS 增长、全球承保领导者明显低估，市场定价仍按传统财险周期股逻辑，未充分反映其增长性和定价能力；主要风险是利率快速下行影响投资收益