InfoArb Sheets on BQE Water Inc. (BQE.V)

主要经营地 加拿大温哥华

详细生意模式 利基矿业水处理服务商，自主研发 Selen-IX 选择性除硒和 SART 氰化物回收技术，为全球矿业客户提供废水处理设计、建造、运营服务，模式从一次性项目转向长期运营合同获取经常性收入

护城河 🟢强：专有技术 Selen-IX/SART 在硒和氰化物回收细分领域几乎无竞争对手，长期运营合同建立切换成本，工程师团队和现场运营经验形成知识壁垒

估值水平 PE 11.83，EV/EBITDA 11.37

EV/Market Cap EV C$77.76M / MC C$94.95M

网络观点 网络认为 2025 年 107% 收入增长被市场视为 Yukon 项目一次性贡献而被打折，但作者强调现场运营团队扩大 3-4 倍代表向经常性收入的结构性转变；关注 2026 年管理层指引能否兑现，中国 JV 业务减半和 Yukon 集中度是主要风险

AI观点 WebSearch 显示 BQE Water 2026 Q1 财报披露经常性运营收入占比继续提升，管理层重申 2026 全年聚合利润率与 2025 持平指引；公司新签订两份多年期矿场水处理运营合同进一步降低 Yukon 依赖。AI 认为这是一只小盘高 ROE（32.69%）专有技术公司，但 C$95M 市值流动性极差，任何项目延期都会放大估值波动；护城河真实但需要更多地理多元化才能证明结构性增长