Moody on OXIG.L (OXIG.L)

公司 Oxford Instruments plc

经营地 英国

详细生意模式 英国深度科技硬件公司，设计制造高端科学与工业仪器，包括纳米技术工具、X 射线分析、原子力显微镜、低温与磁体系统，核心增长引擎为半导体光子学板块的 InP 刻蚀与 GaN 栅极工艺设备，服务 AI 数据中心 CPO 供应链

护城河 🟢强：6 英寸 InP 刻蚀独家供应+LayTec GaN 栅极独占技术

估值水平 PE 104.0x, EV/EBITDA 17.2x

EV/Market Cap EV £1.53B / MC £1.54B

网络观点 视 OXIG 为 AI 共封装光学 CPO 瓶颈的纯正受益标的，JPM 目标价 3,000 便士，多头看至 2030 年 6,500 便士对应约 24%IRR，订单覆盖至 FY28，Severn Beach 新厂固定成本杠杆将驱动 AT 分部 EBIT 利润率从 4.5% 扩至 10-12% 目标 15%，半导体光子学敞口将由 35-38% 升至 2030 年 45-52%

AI观点 护城河来自 6 英寸 InP 刻蚀系统独家供应地位与 LayTec 合作的 GaN 栅极凹槽工艺独占权，技术壁垒高且替代成本巨大；当前 104 倍 PE 反映市场已 price in CPO 放量预期，估值容错较低；催化在于 AI 数据中心向 800G+/1.6T 光模块迁移带动 CPO 渗透率跃升、新厂产能释放及订单簿可视性持续改善；风险在于半导体设备周期波动、单一终端客户集中度以及非光子学传统业务拖累整体增速