Theodosian Capital on GSK (GSK)

公司 GSK plc

经营地 英国

详细生意模式 英国制药巨头，业务涵盖处方药(HIV/呼吸/肿瘤)、疫苗与消费保健，多发性骨髓瘤药物 Blenrep 在中国获批用于 2L+ 复发难治性骨髓瘤(中国年发病 3 万对比全球 18 万)，已在 15+ 市场获批，疟疾 Phase II 新增管线

护城河 🟢强：制药专利组合+疫苗规模优势+全球商业化网络

估值水平 PE 14.6x, EV/EBITDA 8.2x, 10.6x 2027 EPS

EV/Market Cap EV £94.6B / MC £80.6B

网络观点 Blenrep 中国获批打开 3 万年发病新市场，已在 15+ 市场获批的全球化路径清晰，疟疾 Phase II 管线进一步扩展可寻址市场，10.6x 2027 EPS 与 3.7% 股息率提供深度价值与防御性

AI观点 典型欧洲大药厂深度价值标的，10.6x 2027 EPS 与 3.7% 股息收益率提供安全边际与现金流回报，Blenrep 中国获批与全球 15+ 市场扩张是肿瘤管线兑现的关键节点，疟疾 Phase II 展现新兴市场公共卫生赛道布局，HIV 与疫苗基本盘稳健，但大药厂普遍面临专利悬崖与 GLP-1 冲击的结构性挑战，催化主要靠管线兑现非估值重估，适合作为防御性配置而非高 alpha 来源