Deep Sail Capital on AMPG (AMPG)

公司 AmpliTech Group, Inc.

经营地 美国

详细生意模式 设计与制造 RF/微波元件（LNA、滤波器、ORAN 5G 射频模组），客户覆盖 5G 运营商、卫星通信、国防电子。生产以美国本土为主（"Made in USA"国防/安全合规标签）。盈利模式为定制元件销售+ORAN 系统集成。竞争对手包括 Qorvo、MACOM、L3Harris

护城河 🔴弱：技术细分但规模过小（FY25 收入仅 $25M），对大客户依赖性强，议价能力有限；"Made in USA"是政策红利非长期护城河

估值水平 EV/'27e EBITDA 4.4x；GAAP 亏损（PE -5.8x，EV/EBITDA -8.1x TTM）

EV/Market Cap EV $48.6M / MC $49.4M

网络观点 FY25 收入 $25.2M（+165% YoY）；2026 指引 ≥$50M（+100%），基于 $78M 亚洲电信运营商+$40M 北美 MNO LOI。毛利率 24%，目标 H2 2026 恢复至 ~40%。EV $46M vs '27e EBITDA $10.5M = 4.4x。风险：订单波动性高、IR 沟通薄弱

AI观点 典型微盘成长故事。被忽略风险：1) LOI 历史上转化率 30-50%，$78M 落地概率需打折；2) GM 24% 远低于设计期望；3) IR 薄弱叠加微盘流动性受限；4) 5G ORAN 全球部署 2026 仍处早期。机会：若 N. America Tier 1 MNO LOI 转化为正式订单，存在战略并购溢价（Qorvo、MACOM 历史并购倍数 EV/Rev 3-5x）。仅适合 0.5%-1% "option-like" 配置