Javier Morodo on BYD Company Limited (BYDDY)

主要经营地 中国（全球扩张：欧洲、东南亚、巴西）

详细生意模式 一体化新能源工业平台，自产 75-85% 零部件，覆盖电池（FinDreams 刀片电池）、半导体（IGBT/SiC 自制）、整车制造、储能与公交。Blade Battery 2.0 能量密度 190-210 Wh/kg、成本低 15-30%。在匈牙利、巴西、泰国设厂以绕开欧美关税

护城河 🟢强：垂直一体化深度（远超传统 OEM 30-40% 自产率）、电池+IGBT+整车协同壁垒、本地化产能规避地缘政治+规模化成本结构难以复制

估值水平 PE 24.7x，EV/EBITDA 7.7x，PEG ~0.7（fwd P/E 18-23x）

EV/Market Cap EV $860B / MC $862B

网络观点 Javier Morodo 主张市场误把 BYD 当纯 EV 公司，实际上是垂直一体化工业平台；fwd P/E 18-23x、PEG ~0.7 显著低于 Tesla（PEG 4+）；指出匈牙利/巴西/泰国本地化布局规避关税战，Q1 2026/4/29 财报为关键催化

AI观点 WebSearch 确认 Q1 2026 EPS +98% 至 0.43 美元，营收 +36% 至 235 亿美元，净利 12.6 亿美元首次超过 Tesla；海外销量 +65%、出口占比 40%；但中国本土销量 -30%（连续 7 个月同比下滑），纯 BEV 销量 -25%。同时与德国汽车厂签署 100 亿元人民币级钠离子电池长协，匈牙利 Szeged 工厂已试产。独立判断：海外+电池+储能多引擎正在抵消本土价格战压力，估值相对成长性确实便宜，但需警惕中国市场份额因比亚迪自我蚕食与小米/华为竞争而见顶；长期看技术护城河仍是行业最深之一