Elliot's Musings on Tesla, Inc. (TSLA)

主要经营地 美国

详细生意模式 详见前述

护城河 🟡中：详见前述

估值水平 PE 345x, EV/EBITDA 107x

EV/Market Cap EV $1.39T / MC $1.41T

网络观点 Elliot's Musings提供最详尽的财报拆解:Q1汽车毛利率(剔除积分)19.2%超预期(vs 16.5-17%),但$2.3亿保修费用回拨+$2.5亿能源关税回收贡献~140bp,"干净"毛利率约17.8%。交付环比-14%,能源-38%大幅下滑。资本支出上调至超$250亿,Robotaxi"今年贡献不重要",Optimus滑至7-8月。结论是表面超预期但实质质量打折

AI观点 Elliot提供了三篇TSLA pitch中最严谨的财务拆解,揭示了Q1"超预期"的虚高成分。剔除$4.8亿一次性项目后,"干净"毛利率仅17.8%,与市场担忧的中长期EV毛利率收敛趋势一致。能源业务环比-38%尤其令人警觉——这本是Tesla储能业务的高增长曲线,骤降可能反映项目时间表问题或竞争加剧(CATL、阳光电源、宁德时代储能产品攻入北美)。Robotaxi与Optimus双双延期削弱AI叙事的近期催化。$250亿资本支出对应107x EV/EBITDA估值意味着公司进入"重资本投入+不确定回报"阶段