Port Louis Newsletter on Rocket Lab Corporation (RKLB)

主要经营地 美国

详细生意模式 小卫星发射和航天系统公司。Electron火箭+Photon卫星平台。收入：Space Systems 66.9%、Launch Services 33.1%。客户：美国防部（$190M合约）。竞争格局：与SpaceX竞争，Electron专注小卫星。

护城河 🟡中：技术专长（100% 2025年发射成功率）；垂直整合；政府合约粘性。威胁：SpaceX Starship压制需求；Neutron开发延期。

估值水平 PE负数, EV/EBITDA负数, FCF Yield -3.8%（同行avg 1-2%）

EV/Market Cap EV $37.7B / MC $38.6B

网络观点 Q1 rev +57% YoY targeting $185-200M ARR。$1.85B backlog（+73% YoY）。垂直整合+政府合约驱动。DCF 5yr PT $170（+165%）。FY25 net loss $190M但revenue $602M。

AI观点 Q1指导$185-200M及$1.85B backlog确认。但FCF负3.8B说明烧钱快，盈利路径不确定；Neutron成本爆表风险（已延期至Q4 2026）；SpaceX Starship成本下降直接威胁；$165%假设基于盈利转折但路径不清。结论：值得深入研究但谨慎——需等待Neutron首飞及2026 H2盈利指导。