Racoon Capital Notebook on FactSet Research Systems Inc. (FDS)

主要经营地 美国

详细生意模式 金融数据与分析平台。向9,100+投资机构提供数据、分析工具与工作流。ASV $2.45B（+6.7% YoY），留存>95%。产品包括数据终端、基金分析、投资组合管理工具。竞争格局：与Bloomberg、Refinitiv、CapitalIQ竞争。

护城河 🟢强：深度客户黏性（95%+ ASV留存率）；高转换成本；数据垄断地位；品牌优势。可持续性极强——数据护城河很难被破坏。

估值水平 PE 14.6x, EV/EBITDA 10.1x, FCF Yield 6.4%（同行Bloomberg PE不公开，Refinitiv PE 12x）。估值处历史低位。

EV/Market Cap EV $9.72B / MC $8.45B

网络观点 持仓更新：FDS是金融数据寡头，95%+ ASV留存。任命首席AI官（Kate Stepp），推出FactSet AI for Banking with Finster AI，AI Doc Ingest驱动效率提升。毛利率压缩至35%因技术投资但短期现象。入场价~$190-200（11x EV/EBIT），$163M Q2回购。

AI观点 Q2 FY2026营收$611M（+7.1%），ASV $2.45B（+6.7%），调整后EPS $4.46超预期$0.41。管理层调升指引（有机ASV增长$130-160M）。AI产品推进（Document Search alpha版），Finster AI合作开始见效。毛利率短期压力但长期应恢复因AI提升定价。作者论点精准；风险评估中肯。初步结论：值得深入研究——高质量防守类增长股，AI增强长期价值；PE 14.6x相对吸引。