Racoon Capital Notebook on Constellation Software (CSU)

主要经营地 CA

详细生意模式 VMS并购平台,1000+portfolio。Revenue $11.6B(+18%,6% organic)。AI upskilling 2026。

护城河 🟢强：mission-critical VMS+高switching cost+M&A执行力

估值水平 PE 72.6x, EV/EBITDA 15.4x(历史50-100x)

EV/Market Cap EV $40.5B / MC $37.2B

网络观点 2024高点卖出,2026年低15x EV/NOPAT重新买入。Now最大头寸。M&A能力+FCF+AI momentum。

AI观点 Organic仅6%,M&A变难。Net income -61%(accounting)。PE 72.6x对6% organic过高。Hold for AI catalyst但no new buying until PE<60x。