Tokyo Deep Value on Hokkaido Electric Power (9509.HK)

主要经营地 JP

详细生意模式 北海道电力垄断企业,380万客户。核电重启(Tomari Unit 3, 866MW)为核心催化剂。数据中心和Rapidus芯片厂驱动需求。

护城河 🟢强(地区垄断)：电力特许经营权和基础设施锁定,但受国家监管制约

估值水平 PE 3.6x, EV/EBITDA 7.1x, FCF Yield 15.4%(同行avg 8-10%)

EV/Market Cap EV ¥2.3T / MC(数据缺失)

网络观点 0.55x PB、3.6x PE交易,ROE 18.1%,FCF Yield 15.4%。2027年Tomari核反应堆重启削减燃料成本。FY25净收入¥64.2B。需求增长1.2%/年(日本最快)。股息增50%至¥30。风险:诉讼、重启延期、¥1.43T债务。

AI观点 核电重启进展良好,2024年7月NRA批准,2025年12月政府批准,预计2027年中运营。但¥1.43T高负债抵消核电重启盈利改善。数据中心需求贡献<5%。适度看多,等待2027年Q2核电正式运营确认。