Canadian Value Investors on NFI (NFI)

公司名称：NFI Group Inc. 主要经营地：加拿大 详细生意模式：北美城市及长途巴士制造商，生产电动巴士、氢燃料巴士、柴油巴士，卖给城市交通局、学区、私人巴士运营商。2025营收$1.025B，EBITDA $54.2M。与Gillig组成北美巴士双寡头，产能严重不足。 护城河：🟢强：北美城市交通需求政府补贴驱动+双寡头格局+电动化长期订单可见性 估值水平：EV/EBITDA 39.8x EV/Market Cap：EV $2.81B / MC $1.64B 网络观点：作者认为Q4收入+22% YoY、电池recall以72% recovery解决（$166M收入vs $229M Q3拨备）。背后驱动力：NA城市巴士业务强劲（NFI&Gillig双寡头垄断），backlog风险为2年交货延迟可能招致新竞争。COVID供应链后遗症仍存。 AI观点：双寡头垄断具有定价权，但backlog达$13B（6344 EUs）、4年以上收益可见性，暴露风险集中。搜索最新数据：2026年指引营收$3.9-4.2B，EBITDA $370-410M。关键风险：(1)2年交货期邀请竞争进入，(2)关税政策不确定性（2026指引已纳入已知关税），(3)电动巴士毛利率低于柴油。结论：质量企业但高估值，等待回调或新竞争出现再考虑