Bengal Capital on GRIN/GRUSF (GRIN/GRUSF)

公司名称 Grown Rogue Corp.

主要经营地 加拿大/美国

详细生意模式 大麻种植和零售商，通过收购伊利诺伊州PharmaCann设施（$5M capex vs $15M有机建设成本节省）扩展产能。目标实现$5-7M年度EBITDA。轻资产并购模式获取现有运营许可证和基础设施。

护城河 🟡中

估值水平 股价C$0.28，市值C$70M；EBITDA/收入margins需确认；并购整合风险未知。

EV/Market Cap C$70M

网络观点 并购成本低（$5M vs $15M有机），且获得现有许可证加速运营。大麻合法化利好。

AI观点 大麻行业的关键风险：(1)监管不确定性——美国联邦仍禁毒，州级合法化随时可能反转；(2)Grew Rogue的品牌认可度和市占率未知，与行业巨头(Tilray等)竞争力如何？(3)PharmaCann收购的$5M价格是否低估了轮盘赌风险（政策反转导致许可证失效）？(4)C$70M小盘股流动性风险；(5)大麻行业毛利率高但渠道成本、合规成本、储存损耗也高，$5-7M年EBITDA对应多大收入？(6)若进度延迟，融资压力会迅速压垮小公司。特殊情况类+高风险，不推荐主流价值投资者，仅适合对大麻行业有深入研究的专家。

作者简介 专业加拿大/美国小盘资产管理机构