Capitalist Letters on AMZN (AMZN)

公司名称 Amazon.com

主要经营地 美国

详细生意模式 电商零售(平台$716.9B收入)、AWS云计算(增速24% YoY)、广告等多元商业模式

护城河 🟢强：AWS规模和网络效应护城河深厚，AI集成(Anthropic+OpenAI)加强竞争优势

估值水平 AWS 2030E: $400B收入×30%利润×25x=$2.9T → 折现$1.8T vs MCap $2.2T

EV/Market Cap TEV $2.31T / MCap $2.26T

网络观点 AWS加速至24% YoY，AI投资前景乐观；电商/广告仅隐含$400B(20x OI=$700B)；约15%低估

AI观点 AWS增长加速真实，但30%利润率和2030年目标有难度；FCF相对MCap偏低(1.7%)显示低转换率；整体需要完美执行，近期~15%低估较为合理

原文日期 2026-03-25

作者简介 简化投资理解