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公司名称 Shenzhou International Group Holdings Limited

主要经营地 中国香港

详细生意模式 全球最大运动服装OEM，主要客户为Nike(25%)、Uniqlo(28%)、Adidas(18%)、Puma(10%)；产能分布中国(47%)、越南(27%)、柬埔寨(26%)，灵活转移

护城河 🟢强：客户集中但粘性强，钱包份额增长超客户零售增速，跨国产能转移能力强

估值水平 13x PE vs 10年均值22x大幅折价，EV/EBITDA ~9.0x

EV/Market Cap TEV $58.9B / MCap $71.7B

网络观点 市场过度担忧关税风险，实际仅16%美国出口；钱包份额持续增长(+19% YoY H1 top 4)；4-5%股息+创始人42%持股

AI观点 估值合理但非便宜，关键看柬埔寨产能爬坡和贸易政策；利润率恢复至27%+仍需观察，18-20% ROE水平稳健；关税恐慌已充分定价，中期反弹潜力大

原文日期 2026-03-25

作者简介 VIC社区投资者