The Boon Fund on THG (THG)

# 57

公司名称 THG Plc

主要经营地 英国（全球运营）

详细生意模式 在线零售商，运营THG Beauty(护肤/化妆品/香水)和THG Nutrition(MyProtein品牌，全球领先运动营养品牌)两大板块。MyProtein向全球10万门店扩张中。

护城河 🟡 中等偏强：MyProtein品牌在运动营养领域有全球认知度，蛋白质饮食+力量训练宏观趋势利好。Beauty板块因竞争对手退出(Beauty Bay破产)增长改善至5-10%。但股价从IPO £5跌至29p=98%跌幅，市场信任严重受损。

估值水平 PT 70p (12-24mo) vs 当前29p(+141%上行); CEO以35p买入£850万

EV/Mkt Cap 市值 $467.5M

网络观点（Pitch 总结） 作者加仓。MyProtein +10% YoY并加速至2026年10万全球门店。Beauty从零/负增长改善至+5-10%(竞争对手Beauty Bay破产)。预期8-10%收入增长+运营杠杆将超利润预期。空头仓位降至上市以来最低。CEO在35p买入£850万。风险：非必需消费支出压力、乳清蛋白价格高企。12-24月目标价70p vs当前29p。

AI 观点（独立研判） 📌 从IPO £5跌至29p(98%跌幅)后的潜在反转机会。MyProtein确实是优质资产——蛋白质/健身趋势的全球受益者，品牌力强。CEO £850万增持at 35p是强信号。空头仓位降至最低减少了轧空以外的下行压力。但THG的历史信誉极差（多次失信于投资者），需要持续的运营交付才能重建信任。高风险但不对称的赔率(141%上行)。适合逆向投资者。

原文日期 2026-03-22

作者简介 英国中小盘价值投资博主，Twitter: @boonfund