Uncle Stock Notes on TEM (TEM)

# 55

公司名称 Tempus AI, Inc.

主要经营地 美国

详细生意模式 医疗科技公司，运营AI驱动的精准医疗平台。通过实验室诊断(基因组学/分子诊断)、数据分析和多模态数据库为临床医生提供个性化治疗建议。收购Ambry Genetics(遗传检测)。MRD(微小残留病)检测快速增长。

护城河 🟡 中等偏强：多模态临床数据库是差异化资产(基因组+临床+影像)；MRD检测增长强劲(+56% QoQ)；NRR 126%说明客户粘性。但仍在亏损(Adj EPS -$0.04)，R&D支出激增(+70%)。

估值水平 FY26指引：收入$15.9亿, Adj EBITDA $6500万; DCF PT $65-75(基础), $90+(牛市)

EV/Mkt Cap 市值 $8.40B

网络观点（Pitch 总结） Q4收入$3.672亿(+83% YoY, 33.5%有机增长, beat $3.627亿est)。Adj EPS -$0.04(beat -$0.047)。Adj EBITDA $1290万(miss $2230万est, 因R&D+70%至$5050万)。MRD检测4,700次(+56% QoQ)。NRR 126%。$11亿合同。Non-GAAP毛利率65.6%(数据90%)。FY26指引：收入$15.9亿(beat est)，Adj EBITDA $6500万。

AI 观点（独立研判） 📌 AI精准医疗是长期高增长赛道，TEM的多模态数据库+MRD检测+Ambry Genetics组合有差异化。83% YoY收入增长(33.5%有机)令人印象深刻。NRR 126%和$11亿合同提供可见性。但：(1)EBITDA miss因R&D激增说明仍在重投入期；(2)$84亿市值对亏损公司不便宜。DCF $65-75基础情景vs当前估值需评估。适合看好AI医疗长期趋势且能承受波动的成长型投资者。

原文日期 2026-03-22

作者简介 独立投资分析博主，Twitter: @Unclestocknotes