Theodosian Capital on GPE (GPE)

# 23

公司名称 Great Portland Estates Plc

主要经营地 英国（伦敦西区）

详细生意模式 伦敦中心区商业地产投资和开发公司，FTSE 250成分股。持有£24亿伦敦地产组合，专注于重新定位和创造价值。

护城河 🟡 中等：伦敦西区核心地段地产有稀缺性；积极的资产回收策略(以高于账面值出售)证明资产质量。但写字楼行业面临远程办公挑战和高利率环境。

估值水平 0.60x IFRS NAV(504p) vs 股价303p; P/E 29.1x 2027→23.5x 2028

EV/Mkt Cap 市值 $1.18B

网络观点（Pitch 总结） 以£172M出售wells&more大楼(5.0% NIY, £1,483/sqft)，略高于2025.9账面值，验证了NAV低估。新签Gresse St/Rathbone Pl开发协议。资本回收策略推进中。

AI 观点（独立研判） 📌 0.6x NAV确实便宜，但伦敦写字楼面临结构性逆风（远程办公+高利率）。wells&more以账面值以上出售是正面信号（说明NAV可信）。但需注意高P/E(29x)意味着当前盈利偏低。等待利率下行周期+写字楼需求触底才有较好的入场时机。

原文日期 2026-03-20

作者简介 多策略价值投资博主