kalman951 on 1299.HK (1299.HK)

公司的名字 AIA Group Limited

主要经营地 香港 泛亚洲 18 市场

详细的生意模式 以寿险、健康险、储蓄险为核心；依靠庞大代理人队伍与合作渠道销售，China/HK 是新单与利润核心区。

护城河 ✅ 亚洲寿险龙头品牌 ✅ 代理人网络与训练体系 ✅ 多市场牌照与规模效应 ✅ 资本实力强

估值水平 P/E 18.9x（保险股，FCF/EV 不宜直接用；YB 同时给出 EV/EBITDA 11.2x）

EV/Market Cap 1.10x

网络观点 YB/VIC 的核心逻辑是：疫情与监管扰动后，VONB 重新恢复增长，中国与香港需求改善；估值按分区 VONB multiple 给上行空间。主要风险是中国监管、本地竞争、利率与权益市场波动。

AI的观点 官网与最新业绩显示，2025 年 VONB +15% 至 55.16 亿美元，并启动 17 亿美元新回购；2024 年报也显示其覆盖 18 个市场、服务超过 4300 万份个人保单。这是很高质量的亚洲寿险复利资产，但中国/香港权重仍高，更像“高质量合理价”而不是深度低估。(AIA)

作者简介 YellowBrick 作者；非职业投资者、非顶级作者；1 年回报 -10.9%，总回报 30.8%（17 笔）