Substack von Philipp on VIOT (VIOT)
公司的名字 Viomi Technology Co., Ltd
主要经营地 中国
详细的生意模式 智能净水器 + 滤芯耗材 + 少量相关厨房/家居设备，依托 Xiaomi 生态和出海渠道
护城河 净水产品 know-how、滤芯复购、Xiaomi 渠道；但渠道集中是双刃剑
估值水平 负 EV、P/E 约 3.7x；账面看非常便宜
EV/Market Cap -0.52x
网络观点 核心是“负 EV + 高增速 + 净水赛道”，市场几乎把主营白送
AI的观点 官方材料能确认公司已提交 2024 年报，并将在 2026-03-25 发布最新业绩；数字上它确实很便宜，但 Xiaomi 集中度、ADR/VIE 折价、治理与披露折价 也都是真实存在的。我把它看成 资产负债表折价股，不是干净的好生意便宜卖。(ir.viomi.com)
作者简介 独立 Substack 作者；YB 记录约 9 笔 pitch，历史总回报约 -4.1%
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