Viceroy Research on CBG.L (CBG.L)
公司名字：Close Brothers Group plc
主要经营地：英国
详细的生意模式：专业银行 / 专业金融：商用、零售、地产、汽车金融等
护城河：原本在若干利基业务有位置，但 motor finance redress 风险已盖过经营护城河
估值水平：传统 P/B / P/E 暂时都不可靠，先看资本缺口
网络观点：空头核心是 motor finance 赔付可能远超拨备，侵蚀 CET1
AI的观点：我倾向先不碰。对这种“赔付区间可能决定股东权益大半”的银行，关键不是它看起来几折 PB，而是最差情形下 CET1 会不会被逼到需要极端动作。便宜不等于有边际安全。 (Close Brothers)
作者简介：研究机构来源；YB标记非职业/非顶级作者；历史总回报 1.0%（3笔）
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