Old Rope Research on BUR (BUR)

公司名字 Burford Capital Limited

主要经营地 全球（英美为主）

详细的生意模式 诉讼融资：自营资产负债表投案源 + 管理第三方法律融资资产

护城河 案源获取、法律定价/筛选、资本实力；但资产估值不透明

估值水平 P/E 28.8x；更应看案件组合质量、 realized gains 与账面价值折价

EV/Market Cap 2.23x

网络观点 诉讼融资是另类资管赛道，低位+回购+ insider buy；但 YPF 案是巨大不确定性

AI的观点 生意本身并不差，但不符合你偏好的“透明 earnings”。mark-to-model、案件兑现节奏、YPF 这类大案都让“盈利”质量比传统资管差很多；适合懂案件组合的人，不适合把它当普通复利股。 (investors.burfordcapital.com)

作者简介 Substack作者；YB标记非职业/非顶级作者；历史总回报 15.9%（8笔）