Yet Another Value Blog on BRR (BRR)

公司名字 ProCap Financial, Inc.

主要经营地 美国

详细的生意模式 去 SPAC 后的比特币 treasury / “agentic finance” 概念公司，核心仍是 NAV 折价、回购、降杠杆、BTC 持仓

护城河 现阶段几乎没有稳固经营护城河，更多是资产负债表结构故事

估值水平 更适合看 NAV 折价 / mNAV，而非盈利倍数

EV/Market Cap 1.73x

网络观点 折价买自己本来是正确方向，但突然做可疑关联并购，治理警报很大

AI的观点 我对这类公司的判断顺序是：治理 > NAV > 经营故事。若继续在折价下做回购与降杠杆，普通股有增厚；一旦偏离这个框架去做不透明扩张，普通股就会迅速失去保护。 (证券交易委员会)

作者简介 Substack作者；YB标记非职业/非顶级作者；历史总回报 43.4%（11笔）