Jay’s Substack on VEEV (VEEV)

公司的名字 Veeva Systems Inc.

主要经营地 美国 California, Pleasanton / 全球生命科学行业

详细的生意模式 做生命科学垂直 SaaS：CRM、临床、注册、质量、数据产品与咨询，深度嵌入 GxP/合规流程。

护城河 ✅ 垂直行业事实标准；✅ 合规/验证重置成本高；✅ 巨额净现金与高利润率。

估值水平 FCF/EV≈4.6%（EV/FCF≈21.8x）

EV/Market Cap 0.78x

网络观点 作者非常看多：认为 Veeva 是生命科学垂直 SaaS 王者，Salesforce“脱钩”后利润率更好，Agentic AI 会带来新的一层使用型收入。

AI的观点 官方 FY2026 收入 $3.195bn（+16%）、Subscription Revenue $2.684bn（+17%）、非 GAAP 经营利润率约 45%。我同意这是极高质量生意，但当前并不是深度价值，更像“愿意为确定性付费”的优质 compounder。(ir.veeva.com)

作者简介 非专业；非顶级；无13F；1个月9.0%，3个月23.0%，总回报14.1%（2笔）