Business around the World on 9998.HK (9998.HK)

公司的名字 Kwan Yong Holdings Limited

主要经营地 新加坡，新加坡

详细的生意模式 以新加坡公共机构建筑总包为主，做学校、医院、护理院等项目；辅以宿舍租赁/管理，收入按工程进度确认。

护城河 主要是政府/公建项目履约记录、资质与招投标门槛；属于“弱护城河、强执行”的承包商。

估值水平 净现金过剩，EV 为负；P/E≈4.1x

EV/Market Cap -1.02x

网络观点 YB/原文把它定义为“极小市值净现金建筑股”：FY25 收入高增、现金翻倍、backlog 创新高，且拿下卫生部 2.01 亿新元大单；主要担忧是家族接班与建筑周期。

AI的观点 ✅ 典型低估值特种机会，不是长期复利股。若你接受承包业务波动与接班风险，负 EV/高现金给了安全边际；但现金里有相当部分来自合同预收，不能把全部现金都当“自由现金”。

作者简介 Substack 作者 Leo Caroli／Business around the World，Twitter @lhcaroli；YB 显示其非职业、非顶级作者，11 笔历史交易总回报 14.9%。