BBH Select Mid Cap ETF on TW (TW)

公司的名字 Tradeweb Markets Inc.

主要经营地 美国、全球

详细的生意模式 电子交易市场，覆盖 rates、credit、equities、money markets，收入来自交易费、接入费、数据

护城河 强网络效应、流动性集中、全流程嵌入、监管与客户连接

估值水平 P/E≈33.0x

网络观点 基金把 Tradeweb 视作“交易所质量、经纪商估值”的电子市场平台：美债电子化率长期提升、信用产品和 portfolio trading 继续扩张，网络效应和全流程嵌入带来强防御。

AI的观点 官方 Q4/FY2025 收入 5.212 亿美元，同比增 12.5%，并把季度股息上调 16.7%、新增 5 亿美元回购授权。商业模式非常漂亮，问题几乎只在价格；33x PE 对高质量是合理的，但称不上便宜。 (Tradeweb)

作者简介 基金通讯；YB：非专业/非顶级；总回报 18.0%（1 笔）