Miller Value Fund on MELI (MELI)

公司的名字 MercadoLibre, Inc.

主要经营地 拉美（巴西/墨西哥/阿根廷为核心）

详细的生意模式 电商平台 + 物流履约 + 支付/数字银行/信用 + 广告的生态飞轮；本质上是拉美版 Amazon + PayPal + 部分消费金融

护城河 物流网络、支付与金融闭环、品牌与商户网络效应、数据与风控、规模经济

估值水平 TEV/EBITDA≈20.8x；原文口径 FY27 EV/Sales≈2.0x

EV/Market Cap 1.06x

网络观点 原文把它视作高质量长期成长股：过去多年持续高增、利润率扩张、广告和 fintech 渗透仍有长跑空间

AI的观点 官方 Q4 2025 revenue and financial income 达 88 亿美元，同比增长 45%；全年营收 289 亿美元、营业利润 32 亿美元。公司同时强调履约网络是关键优势，75% 的快递单在 48 小时内送达，Mercado Pago 月活接近 7800 万、信用组合同比增 90%，广告收入同比增 67%。我的看法：这是这一批里商业模式最强的公司之一，但它并不便宜；真正的投资问题是你是否相信它还能把护城河继续变宽。 (Business Wire)

作者简介 基金通讯作者；YellowBrick 标记：专业投资者/非顶级作者；历史总回报 3.1%（4 笔）