Optimist Fund on TDUP (TDUP)

公司的名字 ThredUp Inc.

主要经营地 美国 California，线上为主

详细的生意模式 二手服饰转售平台，既做自营回收/分拣/交易，也做 resale-as-a-service。

护城河 二手供给处理能力、数据与推荐系统、品牌心智；但护城河还在形成中。

估值水平 FCF/EV 2.6%；EV/Sales 约 1.5x

EV/Market Cap 1.01x

网络观点 网络多头认为基本面明显好转：收入增速提速，新买家爆发，股价却没跟上。

AI的观点 官方 Q4/FY2025 确实证明它在改善：Q4 收入 7970 万美元、活跃买家和订单分别增 30%/27%，全年实现正自由现金流。可我不会把它看成成熟价值股——它仍是小盘成长拐点股，利润率很薄，竞争与营销效率波动都能迅速吞噬乐观预期。 (ThredUp)

作者简介 职业；1年 90.9%；总 52.2%（15笔）