NINGI Research on KINV-B.ST (KINV-B.ST)

公司的名字 Kinnevik AB

主要经营地 瑞典 Stockholm

详细的生意模式 北欧投资公司/上市创投平台，持有一篮子成长型非上市与上市资产，集中在 healthtech、travel SaaS、fintech 等。

护城河 ✅ 永久资本、品牌与 deal sourcing；❌ 私募估值口径与资本配置可信度是成败关键。

估值水平 折价资产平台；按 FY2025 每股 NAV 129.51 SEK 计，P/NAV 约 0.48x

EV/Market Cap 0.53x

网络观点 网络观点是明确空头：关联交易、员工相关基金接盘问题资产、隐藏亏损、AI 对 SaaS 组合的冲击，被认为让真实 NAV 大幅低于账面。

AI的观点 官方年终材料显示 2025 末 NAV 为 358.72 亿 SEK、每股 NAV 129.51 SEK，而股价当时仅 83.70 SEK 左右；公司也在 3 月对做空报告给出正式回应。我的看法是：折价确实很大、净现金也真存在，但私募组合估值可信度才是核心变量；在这点没有更强把握前，我不会只因“折价大”就贸然下重注。 (Kinnevik)

作者简介 专业投资者是；Top作者否；13F否；1个月4.4%；3个月0.5%；6个月-14.1%；1年4.5%；总回报5.3%（11 trades）