Mr Deep-Value on 5997.T (5997.T)

公司的名字 Kyoritsu Air Tech Inc.

主要经营地 日本福冈，日本内需为主

详细的生意模式 做楼宇 HVAC 与防灾通风设备，核心是 damper、air outlet、住宅全屋通风与空调系统，靠项目制销售、建筑配套、经销渠道与存量更新

护城河 有本地客户关系、建筑规范适配、制造 know-how；但真正的“护城河”更多是资产负债表而不是强品牌或强定价权

估值水平 作者口径 EV/5年FCF 约 1.5x；若按最近一年静态 UFCF 算，FCF/EV 约 1.4%，受营运资金扰动较大

EV/Market Cap 0.39x

网络观点 原文是很典型的日本 net-net / asset play：市值几乎只对应流动资产，土地和经营业务被近乎白送；主看点不是成长，而是资产安全垫与回归 TBV 的重估

AI的观点 我基本同意它是“安全垫强、经营弹性弱”的篮子票。官方 2025 年销售额 119.2 亿日元、营业利润 5.98 亿、净利润 4.60 亿，分红提高到每股 20 日元；问题不在便宜，而在治理催化偏弱，所以更适合做日本深度价值分散仓，而不是集中重仓。(Mr. Deep Value)

作者简介 Substack 作者；X:@jarrattdavis；YB 档案：非专业投资者、非顶级作者、无 13F；总回报 2.3%（14 笔）