Roche Capital on LDA.MC (LDA.MC)

公司的名字 Línea Directa Aseguradora, S.A., Compañía de Seguros y Reaseguros

主要经营地 西班牙 Tres Cantos

详细的生意模式 直销车险、家财险、健康险公司，依靠电话/互联网直销、较低费用率和品牌做大规模标准化承保。

护城河 直销分销成本优势、定价数据沉淀、品牌与客户续保习惯；在西班牙直销车险里有明显效率优势。

估值水平 约 15.5x 市值/净利润（按 FY25 净利 85.7m 欧元粗算）；股息支付率 53%

EV/Market Cap 0.99x

网络观点 作者认为 FY25 已恢复到“疫情后成本通胀前”的较好盈利区间：保费、客户数、利润、RoAE 与 combined ratio 全面改善，健康险也接近盈亏平衡。

AI的观点 ✅ 这家公司最大的优点是低成本直销模式重新证明了自己。官方 FY25 结果显示保费、客户、利润、combined ratio、Solvency II 都很稳；若车险行业仍有定价纪律，它可以持续赚到不错的承保利润。缺点是赛道不性感、业务集中在 motor，估值也谈不上很便宜，但作为股息型保险股是合格的。 (lineadirectaaseguradora.com)

作者简介 专业投资者❌；顶级作者❌；13F❌；1个月-0.9%；1年3.2%；总回报8.9% (10 trades)