D Invests on CSU.TO (CSU.TO)

公司的名字 Constellation Software Inc.

主要经营地 加拿大 Toronto

详细的生意模式 全球最成功的垂直软件并购整合平台之一，长期收购小型 mission-critical VMS 公司，保持高度分权经营，再把现金流持续再投资。

护城河 文化+流程型护城河：去中心化组织、并购纪律、分散的细分行业资产池、极强资本配置历史，这个 moat 很难复制。

估值水平 FCF/EV 5.2%

EV/Market Cap 1.08x

网络观点 作者在 SaaS 板块大跌时新建仓，核心逻辑是：会计利润被并购摊销压低，真实估值应看 FCF；当前是多年少见的低估窗口，FCF yield 达 6.5% 左右。

AI的观点 ✅ 这是 23 家里质量最高的长期复利标的之一。它不便宜到“捡钱”，但 5%+ FCF/EV 对 CSU 这种历史级别资本配置者已经很有吸引力；如果只能深挖一两家，我会把它列在最前面。 (dinvests.substack.com)

作者简介 专业投资者❌；顶级作者❌；13F❌；1个月0.9%；1年N/A；总回报3.2% (10 trades)