GKC Research on Georgia Capital PLC (CGEO.L)

主要经营地 格鲁吉亚 Tbilisi（同时在伦敦有资本市场平台）

详细的生意模式 作为控股平台，持有上市的 Lion Finance Group 与一篮子本地领先私有业务（药房、医疗、保险等），通过资本配置、分红、回购和资产升值推动每股 NAV 增长。

护城河 ✅ 在格鲁吉亚本地形成稀缺的资本配置平台；✅ 组合中多项业务具本地龙头属性；✅ 长期高强度回购提升每股价值。❌ 护城河与回报高度绑定国家风险、治理折价和资本市场流动性。

估值水平 更适合看 NAV 折价：对 NAV 折价约 21.7%，对私有组合折价约 46.7%

EV/Market Cap 1.00x

网络观点 作者的结论几乎没有含糊：Georgia Capital 仍显著低估。NAV 持续增长、私有业务双位数扩张、自由现金流改善、回购非常积极；唯一需要一直盯住的是格鲁吉亚政治与国家风险。

AI的观点 官方 FY2025 结果与投资者展示都支持这一定性：它是一家少见的“真正把每股 NAV 做上去、也愿意持续回购”的 frontier holdco。若你能接受格鲁吉亚这个国家风险，这可能是 Part 1 里最有吸引力的结构性价值标的之一；若你不能接受，那再便宜也没意义。我的看法是：这不是无风险便宜，而是“高赔率 + 高国别风险”的价值机会。

作者简介 西语通讯，主要讨论股票、商业与经济。

官方一手资料 Annual Reports：https://georgiacapital.ge/ir/annual-reports ; FY2025 Results：https://georgiacapital.ge/ir/news/georgia-capital-plc-4q25-and-fy25-results ; Investor Presentation：https://georgiacapital.ge/sites/default/files/2026-02/Georgia%20Capital%20PLC%204Q25%20and%20FY25%20Results%20Investor%20Presentation.pdf

原文标题 Georgia Capital, the winning streak continues: Q4 and FY2025 results